Impact Investing – Ursprung, Definition, Anwendung und mehr
Julian L.
Zuletzt aktualisiert am: 7. August 2025
Einleitung – Impact Investment
Was ist Impact Investing?
Impact Investment, auch als wirkungsorientiertes Investieren bekannt, hat in den letzten Jahren sowohl global als auch in Deutschland erheblich an Bedeutung gewonnen.
Diese Anlagestrategie zielt darauf ab, neben finanziellen Renditen auch messbare positive soziale und ökologische Auswirkungen zu erzielen.
Kernprinzipien und Beispiele des Impact Investings
Grundprinzipien des Impact Investings: Eine ganzheitliche Betrachtung von Investitionen, die sowohl finanzielle als auch soziale und ökologische Ziele verfolgen.
Im Kern geht es bei Impact Investments darum, Kapital gezielt in Unternehmen, Organisationen und Fonds zu investieren, die neben wirtschaftlichem Erfolg auch einen nachweisbaren Beitrag zur Lösung gesellschaftlicher Herausforderungen leisten.
Ein prägnantes Beispiel für Impact Investing:
Die Investition in ein Unternehmen, das erschwingliche Solaranlagen für ländliche Gebiete in Entwicklungsländern herstellt. Hier wird nicht nur eine finanzielle Rendite erzielt, sondern auch ein konkreter Beitrag zur Elektrifizierung unterversorgter Regionen und zur Bekämpfung des Klimawandels geleistet.
Intentionalität
Ausdrückliche Absicht, eine positive Wirkung zu erzielen
Renditeerwartung
Finanzielle Rendite von marktkonform bis unter Marktniveau
Messbarkeit
Soziale und ökologische Auswirkungen sind messbar und berichtbar
Geschichte und Entwicklung des Impact Investing
Globale Meilensteine
Die Wurzeln des Impact Investing reichen bis in die 1960er Jahre zurück, als sozial verantwortliche Investitionen (SRI) an Bedeutung gewannen. Die moderne Ära des Impact Investing begann jedoch erst in den 2000er Jahren.
Ein entscheidender Moment war die Prägung des Begriffs “Impact Investing” im Jahr 2007 auf einer Konferenz der Rockefeller Foundation.
Entwicklung in Deutschland
In Deutschland verlief die Entwicklung zunächst etwas langsamer, gewann aber ab 2010 deutlich an Fahrt. Ein wichtiger Schritt war die Gründung des ersten deutschen Social Venture Capital Fonds “Social Venture Fund” im Jahr 2011.
2013 – Nationaler Beirat
Etablierung des “Nationalen Beirats für Wirkungsorientiertes Investieren” (NAB)
2016 – Erste Studie
Veröffentlichung der ersten umfassenden Studie durch die Bertelsmann Stiftung
Der deutsche Impact Investing Markt
Marktgröße und Wachstum
Der Impact Investing Markt in Deutschland hat in den letzten Jahren ein beeindruckendes Wachstum erlebt. Laut einer Studie des Bundesverbands Deutscher Stiftungen und der Bertelsmann Stiftung aus dem Jahr 2022 belief sich das Gesamtvolumen des deutschen Impact Investing Marktes auf etwa 2,9 Milliarden Euro.
Beeindruckendes Wachstum: Bemerkenswert ist die jährliche Wachstumsrate von etwa 25% seit 2015, was die zunehmende Attraktivität dieses Investmentansatzes unterstreicht. Experten prognostizieren ein weiteres starkes Wachstum und erwarten, dass das Marktvolumen bis 2025 auf 10-15 Milliarden Euro ansteigen könnte.
Wichtige Akteure im Markt für “Wirkungs-orientierte Investments”
Die Landschaft der Impact Investoren in Deutschland ist vielfältig. Zu den wichtigsten Akteuren gehören institutionelle Investoren wie Stiftungen (z.B. BMW Foundation, Bertelsmann Stiftung), Pensionskassen und kirchliche Investoren.
Daneben spielen spezialisierte Impact Investing Fonds wie Ananda Impact Ventures, BonVenture und Social Venture Fund eine zentrale Rolle bei der Finanzierung innovativer Sozialunternehmen.
Nachhaltige Banken
GLS Bank, Triodos Bank, Umweltbank
Online-Vermögensverwaltungen
Inyova und andere nachhaltige Robo-Advisor
Netzwerke
Bundesinitiative Impact Investing, Social Entrepreneurship Netzwerk Deutschland (SEND)
Beispiel erfolgreicher Impact Investments
Impact Investing – Beispiel – Discovering Hands
Das Impact Investment Projekt Discovering Hands, initiiert von Dr. Frank Hoffmann, ist ein wegweisendes Beispiel dafür, wie soziale Innovation und wirtschaftliches Denken Hand in Hand gehen können.
Das innovative Konzept von Discovering Hands:
- Nutzt den überdurchschnittlichen Tastsinn blinder Frauen zur Früherkennung von Brustkrebs
- Integration von blinden Frauen in den Arbeitsmarkt durch Ausbildung zu MTUs
- Kosteneffizienz durch frühere und präzisere Erkennung
- Social Franchise Modell für internationale Expansion
Messung und Bewertung von Impact
Herausforderungen der Wirkungsmessung
Die Messung und Bewertung der erzielten Wirkung ist ein zentraler und zugleich herausfordernder Aspekt des Impact Investing. Anders als bei traditionellen Investments, wo der Fokus primär auf finanziellen Kennzahlen liegt, müssen Impact Investoren zusätzlich die sozialen und ökologischen Auswirkungen ihrer Investitionen erfassen und bewerten.
Rahmenwerke und Standards
Um diese komplexe Aufgabe zu bewältigen, haben sich verschiedene Rahmenwerke und Standards etabliert. Zu den bekanntesten und bis dato meist verwendeten Rahmenwerken gehören:
IRIS+
IRIS+ Framework: Eine standardisierte Methode zur Messung und Verwaltung von sozialen und ökologischen Auswirkungen
IRIS+ ist ein umfassendes Rahmenwerk für Impact-Investoren, das von GIIN entwickelt wurde, um soziale und ökologische Wirkungen systematisch zu erfassen und zu vergleichen. Das System bietet standardisierte Metriken und Indikatoren für verschiedene Sektoren wie Landwirtschaft, Bildung oder erneuerbare Energien und ermöglicht so eine konsistente Wirkungsmessung über Branchen und Regionen hinweg.
Impact Management Project – IMP
Impact Management Project (IMP): Die 5 Dimensionen der Wirkungsmessung
Das Impact Management Project (IMP) stellt einen praxisorientierten Rahmen zur Verfügung, der die fünf Dimensionen von Wirkung – Was, Wer, Wieviel, Beitrag und Risiko – in den Mittelpunkt stellt und damit eine ganzheitliche Betrachtung ermöglicht.
UN Sustainable Development Goals (SDGs)
Die UN Sustainable Development Goals (SDGs) bilden mit ihren 17 Zielen und 169 Unterzielen einen globalen Referenzrahmen für nachhaltige Entwicklung bis 2030. Die SDGs adressieren zentrale Herausforderungen wie Armut, Klimawandel und Ungleichheit und werden von Unternehmen, Investoren und anderen Akteuren zunehmend als Orientierung für ihre Nachhaltigkeitsstrategien und Wirkungsmessung genutzt.
IOOI-Modell
Das iooi-Modell: Darstellung des Prozesses von Ressourceneinsatz bis zur gesellschaftlichen Wirkung.
Das iooi-Modell bietet einen systematischen Ansatz zur Impact-Bewertung, der sich in vier aufeinander aufbauende Kategorien gliedert: Input (eingesetzte Ressourcen), Output (unmittelbare Ergebnisse), Outcome (konkrete Zielgruppenwirkungen) und Impact (gesellschaftliche Langzeiteffekte).
Praktische Ansätze und Beispiele
In der Praxis arbeiten Impact Investoren oft mit einer Kombination aus Output Indikatoren (z.B. Anzahl der erreichten Begünstigten), Outcome Indikatoren (z.B. Verbesserung der Lebensqualität) und Impactindikatoren (z.B. langfristige Veränderungen in der Gesellschaft).
Beispiel aus der deutschen Impact Investing Szene: Die Ananda Impact Ventures, ein führender Impact Investor in Deutschland, nutzt das “Impact Management Project” Framework zur Strukturierung ihrer Wirkungsmessung. Für jedes Portfoliounternehmen werden spezifische KPIs definiert und regelmäßig erfasst.
Rechtliche und steuerliche Aspekte in Deutschland
Rechtsformen für Impact-orientierte Unternehmen
Im Gegensatz zu einigen anderen Ländern gibt es in Deutschland keine spezielle Rechtsform für Sozialunternehmen. Impact-orientierte Unternehmen nutzen daher häufig gängige Formen wie die gemeinnützige GmbH (gGmbH), die GmbH & Co. KG oder die Genossenschaft.
Gemeinnützige GmbH (gGmbH)
Häufig genutzte Form für soziale Unternehmen
GmbH & Co. KG
Flexible Struktur für verschiedene Geschäftsmodelle
Genossenschaft
Demokratische Unternehmensform mit Wirkungsfokus
Treuhänderische Pflichten und Impact Investing
Ein wichtiger Aspekt für institutionelle Investoren, insbesondere Stiftungen und Pensionskassen, ist die Vereinbarkeit von Impact Investing mit ihren treuhänderischen Pflichten. Hier hat sich in den letzten Jahren ein Paradigmenwechsel vollzogen.
Regulatorische Entwicklungen
Auf regulatorischer Ebene hat insbesondere die EU-Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (SFDR) erhebliche Auswirkungen auf den deutschen Markt. Diese Verordnung verpflichtet Finanzmarktteilnehmer zu mehr Transparenz hinsichtlich der Nachhaltigkeit ihrer Investments und fördert damit indirekt auch den Impact Investing Sektor.
Arten von Impact Investments in Deutschland
Thematische Schwerpunkte
Thematisch lässt sich ein breites Spektrum an Investitionsmöglichkeiten beobachten. Ein Schwerpunkt liegt auf Umwelt- und Klimaschutz, was sich in zahlreichen Investments in erneuerbare Energien, Energieeffizienz und nachhaltige Mobilität niederschlägt.
Beispiel: Ein Beispiel hierfür ist der “KGAL ESPF 4” Fonds, der in erneuerbare Energieprojekte in ganz Europa investiert und damit sowohl finanzielle Renditen als auch messbare CO2-Einsparungen erzielt.
Vielfalt der Anlageklassen
In Bezug auf Anlageklassen bietet der deutsche Markt eine wachsende Vielfalt. Neben direkten Eigenkapitalinvestitionen in Sozialunternehmen, die oft von spezialisierten Impact Venture Capital Fonds wie Ananda Impact Ventures oder BonVenture getätigt werden, gewinnen auch andere Instrumente an Bedeutung.
Green & Social Bonds
Zweckgebundene Mittel für nachhaltige Projekte, angeboten u.a. von der GLS Bank
Eigenkapitalinvestitionen
Direkte Investments in Sozialunternehmen über spezialisierte VC Fonds
Die Rolle von Stiftungen
Eine Besonderheit des deutschen Marktes ist die starke Rolle von Stiftungen im Impact Investing. Viele große Stiftungen, wie die BMW Foundation oder die Bertelsmann Stiftung, engagieren sich nicht nur als Investoren, sondern auch als aktive Gestalter des Ökosystems. Sie bringen oft nicht nur Kapital, sondern auch wertvolles Know-how und Netzwerke in ihre Investments ein.
Herausforderungen und Risiken
Balancierung von Rendite und Wirkung
Eine zentrale Herausforderung bleibt die Balance zwischen finanzieller Rendite und sozialer/ökologischer Wirkung. Während einige Investoren bereit sind, für eine höhere Wirkung geringere finanzielle Renditen in Kauf zu nehmen, erwarten andere marktübliche Renditen.
Impact Washing
Ein weiteres Risiko ist das sogenannte “Impact Washing”. Ähnlich wie beim “Greenwashing” im Nachhaltigkeitsbereich besteht die Gefahr, dass Unternehmen oder Fonds ihre Wirkung übertreiben oder falsch darstellen.
Beispiel für Impact Washing: Ein Beispiel für diese Problematik war die Kontroverse um den “Deka-Umwelt-Invest” Fonds, der trotz seiner Bezeichnung als Umweltfonds in Unternehmen investierte, die nicht als besonders umweltfreundlich galten. Solche Fälle unterstreichen die Notwendigkeit robuster Wirkungsmessung und transparenter Berichterstattung.
Skalierungsproblematik
Schwierigkeiten bei der Übertragung lokaler Modelle auf nationale/internationale Ebene
Regulatorische Komplexität
EU-Taxonomie und Offenlegungsverordnung bringen neue Compliance-Anforderungen
Ein spezifisches Risiko für Impact Investoren ist die oft begrenzte Liquidität ihrer Investments. Viele Impact Investments, insbesondere im Private Equity Bereich, erfordern langfristiges Engagement und bieten begrenzte Exit-Möglichkeiten.
Trotz dieser Herausforderungen zeigt sich der deutsche Impact Investing Sektor resilient und innovativ. Viele Akteure arbeiten aktiv an Lösungen, etwa durch die Entwicklung standardisierter Wirkungsmessungsmethoden, die Schaffung neuer Finanzierungsinstrumente oder die Verbesserung der Marktinfrastruktur.
Zukunftsaussichten
Wachsende Nachfrage nach Impact Investments
Ein wichtiger Treiber ist das wachsende Bewusstsein für globale Herausforderungen wie den Klimawandel, soziale Ungleichheit und den Verlust der Biodiversität. Dies führt zu einer steigenden Nachfrage nach Investmentmöglichkeiten, die nicht nur finanzielle Renditen, sondern auch positive gesellschaftliche Wirkungen erzielen.
Technologische Innovationen
Technologische Innovationen werden voraussichtlich eine wichtige Rolle bei der Weiterentwicklung des Impact Investing spielen. Blockchain-Technologie könnte beispielsweise genutzt werden, um die Transparenz und Nachverfolgbarkeit von Wirkungen zu verbessern.
Technologie-Beispiel: Ein Beispiel für den Einsatz von Technologie im Impact Bereich ist das deutsche Start-up “Cirplus”, das eine KI-gestützte Handelsplattform für recycelte Kunststoffe entwickelt hat und damit zur Förderung der Kreislaufwirtschaft beiträgt.
Mainstreaming von Impact Investing
Bei der anhaltenden Aufmerksamkeit, die das Thema „Nachhaltige Investments” erhält, ist zu erwarten, dass auch Impact Investing zunehmend in den Mainstream der Finanzbranche vordringen wird.
Blended Finance
Kombination öffentlicher und privater Gelder zur Risikoreduktion
EU-Unterstützung
European Green Deal und EU-Taxonomie schaffen förderliche Rahmenbedingungen
Eine spannende Entwicklung könnte die verstärkte Konvergenz von Impact Investing und traditionellem Venture Capital sein. In Deutschland gibt es bereits erste Anzeichen dafür, dass etablierte VC-Fonds zunehmend Impact-Kriterien in ihre Investmententscheidungen einbeziehen.
Fazit
Impact Investing hat sich in Deutschland von einem Nischenthema zu einem immer wichtiger werdenden Bestandteil der Investmentlandschaft entwickelt. Der Sektor vereint das Streben nach finanzieller Rendite mit dem Ziel, positive soziale und ökologische Wirkungen zu erzielen, und bietet damit Lösungsansätze für einige der drängendsten Herausforderungen unserer Zeit.
Die Vielfalt der Investitionsmöglichkeiten, von erneuerbaren Energien über soziale Unternehmen bis hin zu nachhaltigen Immobilienprojekten, ermöglicht es Investoren, ihre individuellen Präferenzen und Ziele zu verfolgen. Gleichzeitig stellen die Komplexität der Wirkungsmessung, regulatorische Herausforderungen und die Balance zwischen Impact und Rendite den Sektor vor nicht zu unterschätzende Aufgaben.
Chancen
Wachsendes Bewusstsein für Nachhaltigkeit, technologische Innovationen, unterstützende Regulierung
Vision
Aktive Gestaltung einer nachhaltigeren und gerechteren Zukunft
Für Investoren, Unternehmen und politische Entscheidungsträger bietet Impact Investing die Chance, aktiv an der Gestaltung einer nachhaltigeren und gerechteren Zukunft mitzuwirken. Dabei wird es entscheidend sein, die Integrität des Ansatzes zu wahren, Transparenz und Messbarkeit weiter zu verbessern und innovative Lösungen für die Skalierung wirksamer Modelle zu finden.
Letztendlich zeigt die Entwicklung des Impact Investing in Deutschland, dass wirtschaftlicher Erfolg und positive gesellschaftliche Wirkung nicht im Widerspruch zueinanderstehen müssen. Vielmehr eröffnet dieser Ansatz neue Wege, um finanzielle, soziale und ökologische Renditen in Einklang zu bringen und damit einen Beitrag zu einer nachhaltigeren Wirtschaft und Gesellschaft zu leisten.
Julian L.
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