Was ist Impact Investing? Einfach erklärt

Impact Investment, auch als wirkungsorientiertes Investieren bekannt, bezeichnet eine Anlagestrategie, die neben finanziellen Renditen auch messbare positive soziale und ökologische Auswirkungen erzielen möchte. Diese Form der Kapitalanlage zielt darauf ab, Kapital gezielt in Unternehmen, Organisationen und Fonds zu investieren, die neben wirtschaftlichem Erfolg auch einen nachweisbaren Beitrag zur Lösung gesellschaftlicher Herausforderungen leisten.

Der deutsche Impact Investing Markt hat in den letzten Jahren ein beeindruckendes Wachstum erlebt. Laut einer Studie des Bundesverbands Deutscher Stiftungen und der Bertelsmann Stiftung^[1] aus dem Jahr 2022 belief sich das Gesamtvolumen auf etwa 2,9 Milliarden Euro mit einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 25 Prozent seit 2015. Experten prognostizieren ein weiteres starkes Wachstum und erwarten ein Marktvolumen von 10 bis 15 Milliarden Euro bis 2025.

Impact Investments basieren auf drei Kernprinzipien bei dieser Kapitalanlage: Intentionalität (ausdrückliche Absicht, positive Wirkung zu erzielen), Renditeerwartung (finanzielle Rendite von marktkonform bis unter Marktniveau) und Messbarkeit (soziale und ökologische Auswirkungen sind messbar und berichtbar). Zu den wichtigsten Akteuren im deutschen Markt gehören institutionelle Investoren wie Stiftungen, Pensionskassen und kirchliche Investoren sowie spezialisierte Impact Investing Fonds. Die Messung und Bewertung der erzielten Wirkung erfolgt durch etablierte Rahmenwerke wie IRIS+, das Impact Management Project oder die UN Sustainable Development Goals.

Einleitung – Impact Investment

Vom Nischenthema zum Zukunftstrend

Impact Investment hat sich in den vergangenen Jahren von einem Nischenthema zu einer bedeutenden Bewegung entwickelt, die das traditionelle Verständnis von Geldanlage grundlegend erweitert. Während klassische Investments ausschließlich finanzielle Kennzahlen im Blick haben, verbindet Impact Investing wirtschaftlichen Erfolg mit gesellschaftlichem Mehrwert.

Die drei Säulen des wirkungsorientierten Investierens

Grundprinzipien des Impact Investings: Eine ganzheitliche Betrachtung von Investitionen, die sowohl finanzielle als auch soziale und ökologische Ziele verfolgen.

Diese drei Grundpfeiler unterscheiden Impact Investing fundamental von traditionellen Anlageformen und bilden den Rahmen für die praktische Umsetzung:

Geschichte und Entwicklung des Impact Investing

Globale Meilensteine

Die Wurzeln des Impact Investing reichen bis in die 1960er Jahre zurück, als sozial verantwortliche Investitionen (SRI) an Bedeutung gewannen. Die moderne Ära des Impact Investing begann jedoch erst in den 2000er Jahren.

Ein entscheidender Moment war die Prägung des Begriffs “Impact Investing” im Jahr 2007 auf einer Konferenz der Rockefeller Foundation^[2].

Entwicklung in Deutschland

In Deutschland verlief die Entwicklung zunächst etwas langsamer, gewann aber ab 2010 deutlich an Fahrt. Ein wichtiger Schritt war die Gründung des ersten deutschen Social Venture Capital Fonds “Social Venture Fund” im Jahr 2011.

Der deutsche Impact Investing Markt

Marktstruktur und regionale Verteilung

Der deutsche Impact Investing Markt zeichnet sich durch eine dezentrale Struktur aus. Während institutionelle Investoren etwa 70% des Marktvolumens ausmachen, gewinnen Privatanleger über digitale Plattformen zunehmend an Bedeutung. Regional konzentriert sich das Impact Investing besonders auf die Ballungsräume München, Berlin, Hamburg und das Rhein-Main-Gebiet, wobei innovative Impact-Startups auch in mittelgroßen Städten entstehen.

Wichtige Akteure im Markt für wirkungs-orientierte Investments

Das deutsche Impact Investing Ökosystem wird von einem vielfältigen Akteursnetzwerk geprägt. Besonders hervorzuheben sind etablierte Stiftungen wie die BMW Foundation und Bertelsmann Stiftung, die nicht nur als Kapitalgeber, sondern auch als Thought Leader und Netzwerkknoten fungieren. Im Bereich spezialisierter Venture Capital Fonds haben sich Ananda Impact Ventures, BonVenture und der Social Venture Fund als führende Finanzierer innovativer Sozialunternehmen positioniert.

Robo-Advisor und digitale Plattformen für Impact Investing

In den letzten Jahren haben sich verschiedene digitale Vermögensverwaltungen auf Impact Investing spezialisiert und machen wirkungsorientiertes Investieren auch für Privatanleger mit kleineren Anlagebeträgen zugänglich. Diese Robo-Advisor kombinieren automatisierte Portfolioverwaltung mit messbaren sozialen und ökologischen Wirkungszielen.

Der Vorteil dieser digitalen Plattformen liegt in der niedrigen Einstiegsschwelle (oft ab 500-1.000 Euro), der hohen Transparenz durch detaillierte Impact Reports und der Möglichkeit, Portfolios flexibel an persönliche Wertvorstellungen anzupassen. Gleichzeitig profitieren Anleger von der professionellen Portfolioverwaltung, automatischem Rebalancing und steueroptimierter Umsetzung.

Beispiel erfolgreicher Impact Investments

Impact Investing – Beispiel – Discovering Hands

Das Impact Investment Projekt Discovering Hands, initiiert von Dr. Frank Hoffmann, ist ein wegweisendes Beispiel dafür, wie soziale Innovation und wirtschaftliches Denken Hand in Hand gehen können.

Messung und Bewertung von Impact

Herausforderungen der Wirkungsmessung

Die Messung und Bewertung der erzielten Wirkung ist ein zentraler und zugleich herausfordernder Aspekt des Impact Investing. Anders als bei traditionellen Investments, wo der Fokus primär auf finanziellen Kennzahlen liegt, müssen Impact Investoren zusätzlich die sozialen und ökologischen Auswirkungen ihrer Kapitalanlage erfassen und bewerten.

Rahmenwerke und Standards

Um diese komplexe Aufgabe zu bewältigen, haben sich verschiedene Rahmenwerke und Standards etabliert. Zu den bekanntesten und bis dato meist verwendeten Rahmenwerken gehören:

IRIS+

IRIS+ Framework: Eine standardisierte Methode zur Messung und Verwaltung von sozialen und ökologischen Auswirkungen

IRIS+ ist ein umfassendes Rahmenwerk für Impact-Investoren, das von GIIN^[3] entwickelt wurde, um soziale und ökologische Wirkungen systematisch zu erfassen und zu vergleichen. Das System bietet standardisierte Metriken und Indikatoren für verschiedene Sektoren wie Landwirtschaft, Bildung oder erneuerbare Energien und ermöglicht so eine konsistente Wirkungsmessung über Branchen und Regionen hinweg.

Impact Management Project – IMP

Impact Management Project (IMP): Die 5 Dimensionen der Wirkungsmessung

Das Impact Management Project (IMP) stellt einen praxisorientierten Rahmen zur Verfügung, der die fünf Dimensionen von Wirkung – Was, Wer, Wieviel, Beitrag und Risiko – in den Mittelpunkt stellt und damit eine ganzheitliche Betrachtung ermöglicht.

UN Sustainable Development Goals (SDGs)

Die UN Sustainable Development Goals (SDGs)^[4] bilden mit ihren 17 Zielen und 169 Unterzielen einen globalen Referenzrahmen für nachhaltige Entwicklung bis 2030. Die SDGs adressieren zentrale Herausforderungen wie Armut, Klimawandel und Ungleichheit und werden von Unternehmen, Investoren und anderen Akteuren zunehmend als Orientierung für ihre Nachhaltigkeitsstrategien und Wirkungsmessung bei der Kapitalanlage genutzt.

IOOI-Modell

Das iooi-Modell: Darstellung des Prozesses von Ressourceneinsatz bis zur gesellschaftlichen Wirkung.

Das iooi-Modell bietet einen systematischen Ansatz zur Impact-Bewertung, der sich in vier aufeinander aufbauende Kategorien gliedert: Input (eingesetzte Ressourcen), Output (unmittelbare Ergebnisse), Outcome (konkrete Zielgruppenwirkungen) und Impact (gesellschaftliche Langzeiteffekte).

Praktische Ansätze und Beispiele

In der Praxis arbeiten Impact Investoren oft mit einer Kombination aus Output Indikatoren (z.B. Anzahl der erreichten Begünstigten), Outcome Indikatoren (z.B. Verbesserung der Lebensqualität) und Impactindikatoren (z.B. langfristige Veränderungen in der Gesellschaft).

Rechtliche und steuerliche Aspekte in Deutschland

Rechtsformen für Impact-orientierte Unternehmen

Im Gegensatz zu einigen anderen Ländern gibt es in Deutschland keine spezielle Rechtsform für Sozialunternehmen. Impact-orientierte Unternehmen nutzen daher häufig gängige Formen wie die gemeinnützige GmbH (gGmbH), die GmbH & Co. KG oder die Genossenschaft.

Treuhänderische Pflichten und Impact Investing

Ein wichtiger Aspekt für institutionelle Investoren, insbesondere Stiftungen und Pensionskassen, ist die Vereinbarkeit von Impact Investing mit ihren treuhänderischen Pflichten. Hier hat sich in den letzten Jahren ein Paradigmenwechsel vollzogen.

Regulatorische Entwicklungen

Auf regulatorischer Ebene hat insbesondere die EU-Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (SFDR) erhebliche Auswirkungen auf den deutschen Markt. Diese Verordnung verpflichtet Finanzmarktteilnehmer zu mehr Transparenz hinsichtlich der Nachhaltigkeit ihrer Kapitalanlage und fördert damit indirekt auch den Impact Investing Sektor.

Arten von Impact Investments in Deutschland

Thematische Schwerpunkte

Thematisch lässt sich ein breites Spektrum an Investitionsmöglichkeiten beobachten. Ein Schwerpunkt liegt auf Umwelt- und Klimaschutz als Kapitalanlage, was sich in zahlreichen Investments in erneuerbare Energien, Energieeffizienz und nachhaltige Mobilität niederschlägt.

Vielfalt der Anlageklassen

In Bezug auf Anlageklassen bietet der deutsche Markt eine wachsende Vielfalt. Neben direkten Eigenkapitalinvestitionen in Sozialunternehmen, die oft von spezialisierten Impact Venture Capital Fonds wie Ananda Impact Ventures oder BonVenture getätigt werden, gewinnen auch andere Instrumente an Bedeutung.

Stiftungen als Katalysatoren des deutschen Impact Marktes

Stiftungen nehmen im deutschen Impact Investing eine Sonderstellung ein und steuern etwa 40% des gesamten Marktvolumens bei. Ihr Ansatz des “Mission-Related Investing” ermöglicht es, Stiftungsvermögen nicht nur aus Ausschüttungen für gemeinnützige Zwecke zu nutzen, sondern bereits durch die Kapitalanlage selbst Wirkung zu erzielen. Besonders hervorzuheben ist die Katalysatorfunktion: Durch geduldiges Kapital, Risikotoleranz und lange Haltedauern schaffen Stiftungen Finanzierungsmöglichkeiten für Impact-Unternehmen in frühen Phasen, die für kommerzielle Investoren noch zu riskant erscheinen. Programme wie der “Social Venture Fund” der KfW Stiftung oder Initiativen der Robert Bosch Stiftung haben Pionierarbeit geleistet und Standards für den gesamten Markt gesetzt.

Herausforderungen und Risiken

Balancierung von Rendite und Wirkung

Eine zentrale Herausforderung bleibt die Balance zwischen finanzieller Rendite und sozialer/ökologischer Wirkung. Während einige Investoren bereit sind, für eine höhere Wirkung geringere finanzielle Renditen in Kauf zu nehmen, erwarten andere marktübliche Renditen bei ihrer Kapitalanlage.

Impact Washing

Ein weiteres Risiko ist das sogenannte “Impact Washing”. Ähnlich wie beim “Greenwashing” im Nachhaltigkeitsbereich besteht die Gefahr, dass Unternehmen oder Fonds ihre Wirkung übertreiben oder falsch darstellen.

Ein spezifisches Risiko für Impact Investoren ist die oft begrenzte Liquidität ihrer Investments. Viele Impact Investments, insbesondere im Private Equity Bereich, erfordern langfristiges Engagement und bieten begrenzte Exit-Möglichkeiten.

Trotz dieser Herausforderungen zeigt sich der deutsche Impact Investing Sektor resilient und innovativ. Viele Akteure arbeiten aktiv an Lösungen, etwa durch die Entwicklung standardisierter Wirkungsmessungsmethoden, die Schaffung neuer Finanzierungsinstrumente oder die Verbesserung der Marktinfrastruktur.

Zukunftsaussichten

Wachsende Nachfrage nach Impact Investments

Ein wichtiger Treiber ist das wachsende Bewusstsein für globale Herausforderungen wie den Klimawandel, soziale Ungleichheit und den Verlust der Biodiversität. Dies führt zu einer steigenden Nachfrage nach Investmentmöglichkeiten bei der Kapitalanlage, die nicht nur finanzielle Renditen, sondern auch positive gesellschaftliche Wirkungen erzielen.

Technologische Innovationen

Technologische Innovationen werden voraussichtlich eine wichtige Rolle bei der Weiterentwicklung des Impact Investing spielen. Blockchain-Technologie könnte beispielsweise genutzt werden, um die Transparenz und Nachverfolgbarkeit von Wirkungen zu verbessern.

Mainstreaming von Impact Investing

Bei der anhaltenden Aufmerksamkeit, die das Thema „Nachhaltige Investments” erhält, ist zu erwarten, dass auch Impact Investing zunehmend in den Mainstream der Finanzbranche vordringen wird.

Eine spannende Entwicklung könnte die verstärkte Konvergenz von Impact Investing und traditionellem Venture Capital sein. In Deutschland gibt es bereits erste Anzeichen dafür, dass etablierte VC-Fonds zunehmend Impact-Kriterien in ihre Investmententscheidungen bei der Kapitalanlage einbeziehen.

Zusammenfassung und Fazit

Impact Investing hat sich in Deutschland von einem Nischenthema zu einem immer wichtiger werdenden Bestandteil der Investmentlandschaft entwickelt. Der Sektor vereint das Streben nach finanzieller Rendite mit dem Ziel, positive soziale und ökologische Wirkungen zu erzielen, und bietet damit Lösungsansätze für einige der drängendsten Herausforderungen unserer Zeit.

Die Vielfalt der Investitionsmöglichkeiten bei dieser Kapitalanlage, von erneuerbaren Energien über soziale Unternehmen bis hin zu nachhaltigen Immobilienprojekten, ermöglicht es Investoren, ihre individuellen Präferenzen und Ziele zu verfolgen. Gleichzeitig stellen die Komplexität der Wirkungsmessung, regulatorische Herausforderungen und die Balance zwischen Impact und Rendite den Sektor vor nicht zu unterschätzende Aufgaben.

Für Investoren, Unternehmen und politische Entscheidungsträger bietet Impact Investing die Chance, aktiv an der Gestaltung einer nachhaltigeren und gerechteren Zukunft mitzuwirken. Dabei wird es entscheidend sein, die Integrität des Ansatzes zu wahren, Transparenz und Messbarkeit weiter zu verbessern und innovative Lösungen für die Skalierung wirksamer Modelle zu finden.

Letztendlich zeigt die Entwicklung des Impact Investing in Deutschland, dass wirtschaftlicher Erfolg und positive gesellschaftliche Wirkung nicht im Widerspruch zueinanderstehen müssen. Vielmehr eröffnet dieser Ansatz neue Wege, um finanzielle, soziale und ökologische Renditen in Einklang zu bringen und damit einen Beitrag zu einer nachhaltigeren Wirtschaft und Gesellschaft zu leisten.

Quellen

Dieser Ratgeber basiert auf fundierten wissenschaftlichen Erkenntnissen und aktuellen Marktdaten. Die folgenden Quellen wurden für die Erstellung herangezogen:

[1] Bundesverband Deutscher Stiftungen & Bertelsmann Stiftung. (2022). Impact Investing in Deutschland 2022 – Marktvolumen und Entwicklungstrends. Diese umfassende Studie dokumentiert das Gesamtvolumen des deutschen Impact Investing Marktes von 2,9 Milliarden Euro und analysiert die jährliche Wachstumsrate von 25% seit 2015. Die Untersuchung liefert detaillierte Einblicke in die Struktur des Marktes, identifiziert wichtige Akteure und prognostiziert ein Wachstum auf 10-15 Milliarden Euro bis 2025.

[2] Rockefeller Foundation. (2007). Impact Investing: An Emerging Asset Class. Diese wegweisende Konferenz und Publikation prägte den Begriff “Impact Investing” und legte die konzeptionellen Grundlagen für die moderne Ära des wirkungsorientierten Investierens. Die Foundation entwickelte dabei die Kernprinzipien von Intentionalität, Renditeerwartung und Messbarkeit, die bis heute die Branche definieren.

[3] Global Impact Investing Network (GIIN). (2023). IRIS+ System: Standardized Impact Measurement. Das IRIS+ Framework stellt ein umfassendes System zur systematischen Erfassung und zum Vergleich sozialer und ökologischer Wirkungen zur Verfügung. Es bietet standardisierte Metriken und Indikatoren für verschiedene Sektoren und ermöglicht konsistente Wirkungsmessung über Branchen und Regionen hinweg. Verfügbar unter: https://iris.thegiin.org

[4] United Nations. (2015). Transforming our World: The 2030 Agenda for Sustainable Development. Die UN Sustainable Development Goals (SDGs) bilden mit ihren 17 Zielen und 169 Unterzielen einen globalen Referenzrahmen für nachhaltige Entwicklung. Sie adressieren zentrale Herausforderungen wie Armut, Klimawandel und Ungleichheit und werden von Unternehmen und Investoren zunehmend als Orientierung für ihre Nachhaltigkeitsstrategien genutzt. Verfügbar unter: https://sdgs.un.org

Häufig gestellte Fragen (FAQ)